Una Junta dividida: qué dicen las minutas del Banco de la República y qué esperar el 30 de octubre

Las decisiones del Banco de la República se anuncian con un comunicado corto el día de la reunión, pero la discusión de fondo aparece días después en las minutas. Las de la reunión de septiembre de 2026, publicadas a comienzos de octubre, muestran algo que el resultado final esconde: la Junta no está de acuerdo sobre cuánto más hay que apretar.

El resultado fue una votación en tres bloques, según el comunicado oficial: cuatro miembros votaron por subir 25 puntos básicos, a 12,25%; dos por dejarla en 12%; y uno por un alza mayor, de 50 puntos básicos.

Lo que argumentó la mayoría

• La inflación volvió a subir en agosto, a 6,2%, después de meses sin ceder (DANE).
• La demanda interna sigue creciendo por encima del PIB, lo que mantiene la presión sobre los precios (Portafolio).
• Las expectativas de inflación para fin de año subieron a 6,8% en septiembre, y la mayoría considera clave evitar que se desanclen (resumen de las minutas).
• El riesgo de un fenómeno de El Niño podría presionar alimentos y tarifas reguladas (Banco de la República).

Lo que argumentó la minoría

Los dos miembros que votaron por mantener la tasa sostuvieron que la postura ya es altamente contractiva, con una tasa real ex post cercana a 6%, y que la economía todavía está absorbiendo las alzas anteriores. Según el resumen de las minutas, también señalaron que buena parte de la presión viene de alimentos, regulados y arriendos indexados, rubros poco sensibles a la tasa de interés. Portafolio recoge además su pregunta de fondo: cuál es el beneficio adicional de subir frente al costo en actividad, inversión, crédito y tasa de cambio.

Cuando la Junta se parte en tres, el siguiente movimiento depende de pocos datos. Un mes de inflación que deje de subir puede bastar para una pausa; uno que siga escalando puede bastar para otra alza.

Qué esperar el 30 de octubre

La próxima reunión de decisión es el 30 de octubre de 2026, según el calendario del Banco. Con una mayoría de cuatro a favor de subir y un miembro pidiendo más, la pausa no está asegurada. Lo que inclinaría la balanza es la inflación de septiembre, en especial la básica, y la evolución de las expectativas. Sin esos datos, lo prudente no es adivinar el resultado sino asumir que la tasa se queda en la zona de 12% a 12,5% por varios meses.

Cómo usar esta lectura

• Si vas a tomar un crédito, no lo condiciones a una baja de tasa en el corto plazo: la discusión de la Junta hoy es si subir o no, no cuándo bajar.
• Si tienes liquidez para invertir a plazo, las tasas de hoy probablemente estén cerca de su techo; amarrar parte del capital a plazos medios puede tener sentido, siempre que no necesites ese dinero antes.
• Si comparas alternativas de mayor riesgo, como crédito privado o deuda a proyectos, exige un premio claro sobre lo que paga la renta fija tradicional y revisa las garantías, no solo la tasa. Las opciones de Basalto, sin rendimientos garantizados, están en proyectos.