Diversificar entre clases de activo: el plano general de un patrimonio

Cuando se habla de diversificación, muchos piensan en tener varias acciones. Pero la diversificación que más protege un patrimonio no es dentro de una clase de activo, sino entre clases distintas: combinar renta variable, renta fija y alternativas, que se comportan de formas diferentes ante los mismos eventos. Ese plano general, más que la elección de una acción u otra, es lo que define el riesgo y el rendimiento de un patrimonio en el largo plazo.

La razón es que cada clase de activo responde a factores distintos. Las acciones dependen del crecimiento de las empresas y del ánimo del mercado; la renta fija, de las tasas y la solidez de los emisores; el crédito privado, de que los deudores paguen; el real estate, del ciclo del ladrillo. Cuando esas dependencias son distintas, es menos probable que todo caiga a la vez, que es la esencia de diversificar de verdad.

Las grandes clases y qué aporta cada una

• Renta variable (acciones y ETFs): potencial de crecimiento de largo plazo y liquidez, a cambio de volatilidad.
• Renta fija: estabilidad y previsibilidad, con menor rendimiento y sensibilidad a las tasas.
• Crédito privado: rendimiento por encima del efectivo prestándole a empresas, muchas veces con garantías, a cambio de iliquidez.
• Real estate: exposición al ladrillo por flujo o valorización, con su propio ciclo e iliquidez.
• Venture: alto potencial y alto riesgo, para una capa pequeña y acotada de apuestas.

Combinar clases de activo que se comportan distinto protege más que acumular posiciones dentro de una sola. El plano general del patrimonio pesa más que la elección de cada instrumento.

Por qué el plano general manda

La asignación entre clases de activo, cuánto va a cada una, explica buena parte del resultado de largo plazo de una cartera diversificada, más que la selección dentro de cada clase. Un inversionista puede elegir acciones excelentes, pero si tiene todo el patrimonio en renta variable, su cartera entera sube y baja con la bolsa. Repartir entre clases que se comportan distinto amortigua ese vaivén y hace el resultado más estable, sin renunciar a todo el rendimiento.

Por eso la primera decisión, y la más importante, es el plano general: qué proporción del patrimonio va a cada clase, según tu horizonte, tu tolerancia al riesgo y tu necesidad de liquidez. Solo después viene la elección de instrumentos dentro de cada clase, que importa, pero menos que el reparto entre ellas.

El lugar de las alternativas en el plano

Las alternativas, crédito privado, real estate, venture, ocupan un lugar propio en ese plano general, distinto del de las acciones y los bonos líquidos, porque se comportan diferente y aportan una diversificación que los mercados públicos no dan por sí solos. No reemplazan a la renta variable ni a la renta fija: las complementan, para que el patrimonio no dependa de un solo motor.

En Basalto, las alternativas que estructuramos, crédito respaldado, real estate y venture, están pensadas para ocupar ese lugar complementario en el plano general de un patrimonio: la capa de crecimiento y una porción de apuestas, junto a los mercados públicos, no en su lugar. Con más de $1.000 millones COP desembolsados, somos una posibilidad para esa parte del plano, sin garantizar el rendimiento.